환율 리스크 경제 익스포저. 세계화가 가속화되고 통화 변동성이 커지면서 환율 변동은 기업 운영 및 수익성에 큰 영향을 미침 환율 변동성은 다국적 기업 및 대기업뿐만 아니라 중소기업뿐만 아니라 자국에서만 영업하는 사람들조차도 환율 위험을 이해하고 관리하는 것은 사업주에게 명백한 중요성의 주제이며, 투자자는 투자에 미칠 수있는 큰 영향 때문에 투자자들도 잘 알고 있어야합니다. 영업 익스포저는 통화 변동성으로 인한 세 가지 유형의 위험에 노출되어 있습니다. 거래 노출 이것은 환율 변동이 미래에 외화로 표시된 지불을하거나받는 의무에서 발생하는 효과에서 발생합니다. 이러한 유형의 노출은 단기 중간 노출로 변환합니다. 번역 노출이 노출은 특히 해외 자회사가있는 경우 회사의 연결 재무 제표에 환율 변동의 영향이 유형의 노출은 중장기 적입니다. 경제 또는 영업 익스포저 이것은 이전 2 개보다 덜 알려져 있지만 그럼에도 불구하고 중대한 위험입니다 예상치 못한 환율 변동이 회사의 미래 현금 흐름 및 시장 가치에 미치는 영향에 기인하며 장기적으로 본질적으로 예상치 못한 환율 변동은 기업의 경쟁적 위치에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 현지에서만 판매하는 미국의 가구 제조업체는 아시아와 유럽의 수입에 대해 여전히 싸워야하는데, 이는 달러가 현저히 강해지면 더 싸고 경쟁력이 높아질 수 있습니다. 예기치 않은 변화 정의에 따르면 예측 불가능한 환율 - 회사의 경영진이 자신의 예산과 예측을 c 예상 환율 변동에 따른 환손율 가정 또한 거래 및 환산 익스포저가 정확하게 산정되어 헤지 될 수는 있지만 경제적 노출은 정량화하기가 어렵고 결과적으로 헤지 화하기가 어렵습니다. 경제적 노출의 예 . 여기에 경제적 노출에 대한 가상의 사례가 나와 있습니다. 세계 여러 나라에 자회사 및 운영이 포함 된 미국의 대형 의약품을 고려하십시오. 회사의 최대 수출 시장은 유럽과 일본으로, 연간 매출의 40 %를 차지합니다. 당해 연도와 향후 2 년간 유로화와 엔화 대비 달러 평균 3 하락 달러화에 대한 약세는 미국의 예산 교착 상태가 반복적으로 발생하고 재정 및 경상 수지가 커지면서 그들이 예상했던 적자는 앞으로 미국 달러에 무게를 달 것이다. 그러나, 빠르게 개선되는 미국의 경제 내 연방 준비 이사회가 예상보다 훨씬 더 빨리 통화 정책을 강화할 수있을 것이라는 추측을 촉발 시켰습니다. 달러는 결과로 상승했고, 지난 몇 개월 동안 유로와 엔에 대해 약 5를 얻었습니다. 다음 두 전망 일본의 통화 정책이 매우 자극적이며 유럽 경제가 막 경기 침체에서 벗어나고 있기 때문에 달러화 가치가 추가로 상승 할 것임을 시사합니다. 미국 제약 회사는 수출 판매량이 많고 번역 노출로 인해 거래 노출에 직면 해 있습니다. 전 세계적으로 자회사가 있지만 경제에 대한 노출도있다. 경영진은 달러가 3 년 동안 유로와 엔에 대해 매년 약 3 달러 씩 하락할 것으로 예상했었다. 그러나 달러화는 이미이 통화 대 5를 얻었으며 이는 8 % 포인트와 성장이 분명히 회사의 판매 및 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 것입니다 현명한 투자자는 이미 ch에 cottoned 이러한 통화 변동으로 인해 회사가 직면 한 모든 종업원과 주식은 최근 몇 달 동안 7 개 감소했습니다. 경제적 노출을 계산합니다. 참고이 섹션에서는 기초 통계에 대한 지식이 있다고 가정합니다 환율이 바뀜에 따라 외국 자산이나 해외 현금 흐름의 가치가 변동합니다 통계 101 클래스에서 자산 가치 P와 현물 환율 S의 회귀 분석을 통해 다음 회귀 방정식을 산출합니다. a는 회귀 상수, b는 회귀 계수, e는 평균이 0 인 임의 오차 기간입니다. 회귀 계수 b는 경제적 노출의 척도이며 자산의 민감도를 측정합니다 회귀 계수는 현물 환율의 분산에 대한 자산 가치와 환율 간의 공분산의 비율로 정의됩니다. 수학적으로는 b. Cov P, S Var SA 수치 예제로 정의됩니다. AUS 제약 회사에 전화 USMed는 급성장하는 유럽 회사의 지분을 10 개 보유하고 있습니다. EuroMax USMed는 유로의 잠재적 인 장기적인 하락을 우려하고 있으며, o 유로 맥스 지분의 달러 가치를 극대화하고 경제적 노출을 평가하고 싶다. 미국은 강세 또는 약한 유로의 가능성도 50-50이라고 생각한다. 강한 유로 시나리오에서 통화는 EuroMax는 대부분의 제품을 수출 할 때 EuroMax에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 결과적으로 EuroMax의 시장 가치는 8 억 유로로 USMed의 10 지분 가치는 8 천만 유로 또는 1 억 2 천만 유로입니다. 약세 시나리오에서는 통화가 1 25 유로로 하락할 것입니다. 유로 맥스의 시장 가치는 12 억 유로이며 USMed의 10 지분은 1 억 2 천만 유로 또는 1 억 5 천만 유로입니다. P는 EuroMax의 USMed 10 지분 가치를 달러로 나타낸 경우, S는 유로 스폿 율을 나타냅니다. 따라서 P와 S의 공분산은 그들이 함께 움직이는 방식입니다. 따라서 b -1 875 0 015625 - 1 억 2 천만 달러입니다. 따라서 경제적 손실은 1 억 2 천만 유로로 마이너스 1 억 2 천만 유로입니다. EuroMed의 지분 가치는 유로화가 강해지면서 유로화가 상승하고 유로화가 약세로 접어 든다. 이 예에서 우리는 단순성을 위해 유로화 강세 또는 약세 가능성을 50-50 가지로 사용했다. 그러나 다른 확률도 사용할 수있다. 이 확률의 가중 평균. 조작 노출 결정. 회사의 영업 노출은 주로 두 가지 요인에 의해 결정됩니다. 회사가 입력을 가져 와서 제품을 경쟁적으로 또는 독점적으로 판매하는 시장 운영 노출은 회사 입력 비용 또는 제품 가격이 통화 변동에 민감한 경우 비용과 가격이 모두 민감하거나 통화 변동에 민감하지 않은 경우 이러한 효과는 서로 상쇄되고 영업 노출을 감소시킵니다. 회사는 통화에 대한 응답으로 시장, 제품 혼합 및 투입 원을 조정할 수 있습니까 변동이 경우 유연성은 경미한 조작 노출을 나타내는 반면, 경직성은 더 큰 작동 노출을 의미합니다. 오 조작 영업 또는 경제 위험의 위험은 운영 전략 또는 통화 위험 완화 전략을 통해 완화 될 수 있습니다. 생산 설비 및 제품 시장의 다각화 다각화는 생산 설비 또는 판매가 한 두 시장에 집중되는 데 내재하는 위험을 완화합니다. 여기에서 단점은 회사가 규모의 경제를 버려야 할 수도 있다는 것입니다. 유연한 유연성 주요 입력에 대한 대안 소스를 확보하는 것은 전략적으로 의미가 있습니다. 환율이 이동하면 한 지역에서 너무 비싸게 입력됩니다. 다각화 된 금융 다양한 주요 시장 국가는 가장 저렴한 비용으로 시장에서 자본을 조달 할 수있는 유연성을 기업에 제공합니다. 통화 위험 완화 전략. 이와 관련한 가장 일반적인 전략은 다음과 같습니다. 통화 흐름 일치 이것은 외화 유입과 유출이 필요한 간단한 개념입니다 예를 들어, 미국 회사가 sig 유로화의 주요 유입 및 부채를 늘리려는 경우 유로화로 차입하는 것을 고려해야합니다. 통화 위험 공유 계약 이것은 판매 또는 구매 계약에 관련된 두 당사자가 환율 변동으로 인한 위험을 공유하는 데 동의하는 계약입니다 그것은 가격 조정 조항을 포함하여, 해당 비율이 특정 중립 밴드 이상으로 변동하는 경우 거래의 기본 가격이 조정되도록합니다. 연속 대부 (back-to-back loan)이 계약에서 신용 스왑으로도 알려져 있습니다. 정의 된 기간 동안 서로의 통화를 차용 한 후 차용 금액을 상환합니다. 각 회사가 자국 통화로 대출하고 외화로 동등한 담보물을 수취 할 때 연이은 대출은 자산과 그들의 대차 대조표에 대한 책임입니다. 통화 스왑 이것은 연속적인 대출과 유사하지만 대차 대조표에는 나타나지 않는 인기있는 전략입니다 통화 스왑에서 두 개의 f 각국이 최선의 금리를받을 수있는 시장과 통화에서 빌려주고, 그 다음 단계로 전환 할 수 있습니다. 경제적 노출의 잠재적 영향에 대한 인식은 사업주가이 위험을 완화하기위한 조치를 취하는 데 도움이 될 수 있습니다. 경제적 노출은 쉽지 않은 위험이지만 투자자에게 명백한 것은 그러한 노출이 가장 큰 회사와 주식을 확인하는 것이 환율 변동성이 높아지는시기에 더 나은 투자 선택을하도록 도울 수 있다는 것입니다. 미국이 돈을 물을 수있는 최대 금액 부채 한도액은 제 2의 자유 채권법 . 예금 기관이 연방 기금에서 다른 예금 기관에 자금을 대출하는 이자율. 주어진 증권 또는 시장 지수에 대한 수익 분산의 통계적 측정. 변동성을 측정 할 수있다. 상업 은행이 투자에 참여하는 것을 금지 한 은행법 (Banking Act)으로 1933 년. 농장, 개인 가계 및 비영리 부문 밖의 일 미국 노동국 (Bureau of Labor). 인도 루피에 대한 통화 약어 또는 통화 기호 INR, 인도 통화 루피는 귀하의 포트폴리오에서 1. 관리 통화 노출로 구성됩니다. 의 투자가 글로벌 통화 환율의 변화에 크게 영향을 받는다 투자자가 외환 시장이 보유한 주식에 미치는 극적인 영향을 고려하는 것이 중요합니다. 포트폴리오에 어떤 통화 노출이 있는지를 알고 계십니까? 통화 및 거래 노출 환율 예를 들어, 자동차 회사의 투자자 인 Toyota Motor Corporation은 일본 이외의 지역에서 자동차를 판매하는 회사로부터 통화로 노출되어 있습니다. Toyota는 전 세계에서 자동차를 판매하고 프랑스의 미국 달러와 인도의 루피를받습니다. 이러한 외화를받은 후, 토요타는 국내 통화 엔으로 다시 변환한다 변화하는 환율은 토요타의 가치에 영향을 미친다 통화를 전환 할 때 수신하고 도요타의 투자자는이 활동의 영향을받습니다. Barrick Gold Corporation 투자자는 캐나다 이외의 지역에서의 판매로 인한 광업 대기업 BHP Billiton Limited의 투자자와 마찬가지로 캐나다 이외의 지역에서의 판매로 인한 통화 노출이 있습니다. 국제 무역에 관련된 기업이 직면하는 거래 위험의 경우 이것은 금융 부채가 이미 입력 된 후 환율이 바뀔 위험입니다. 주식과 같은 자산의 통화 노출은 다음과 같이 측정 된 자산의 민감도입니다. 투자자의 국내 통화가 환율 변동에 영향을 미친다. 기업 및 자산의 소유자 인 투자자는 환율 변동으로 통화에 노출 될 수 있음이 노출에 대한 이해를 통해 투자자는 이러한 요소가 forex 진짜 환율의 세계 힘은 있을지도 모른다 경제 및 국제 기업에 대한 중대한 영향 실질 환율이 상승 및 하락함에 따라 기업의 수입, 비용, 이윤 및 운영 인센티브가 변화합니다. 프랑스 타이어 제조업체 인 Michelin을 사용하는 가상의 예를 살펴 보겠습니다. 실질적으로 다양한 통화에 대응 미쉐린은 다양한 방식으로 영향을받습니다. 첫째, 유로화 절상은 프랑스 경제 전체에 영향을 미칩니다. 프랑스 상품을 구매할 때 더 많은 외화를 필요로하기 때문에 프랑스 상품이 더 비싸 질 것입니다. 유럽의 수출 업체 인 미쉐린 (Michelin)은 더 비싼 제품을 해외에 판매 할 것이고 총 판매량이 감소 할 것입니다. 판매량이 실제로 감소하면 미쉐린의 수익성이 악화되고 주가가 하락할 수 있습니다. 프랑은 실질적으로 통화 바스켓에 대해 가치를 떨어 뜨릴 것이고 미쉐린 타이어는 가격이 될 것입니다 경쟁력있는 매출 증가 및 미쉐린의 수익성 개선 가능성 또한 높아질 수있다. 미쉐린은 마진에 영향을 미치지 않으면 서 해외 시장에서 판매 가격을 낮출 수 있고, 생산 비용이 낮은 프랑스 제품 생산에 인센티브가있을 수있다. 회사의 경영 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 주식 가격은 차례로 영향을받습니다. 투자자는 미국 달러 환율이 모든 자산에 미치는 영향을 기록해야합니다. 석유를 포함한 많은 원자재는 달러로 가격이 책정됩니다. 원자재 가격, 원자재 가격 하락은 상품 가격 하락 경향이 독특한 관계는 모든 통화 노출 분석에 포함되어야합니다. 노출 위험 환율과 투자 자산의 변화 사이에서 볼 수있는 매우 유용한 관계가 있습니다 대부분의 투자자 주식을 통한 이러한 변화의 영향을 받는다. xed income commodities와 alternative assets은 세계 환율의 변화에 영향을 받는다. 주가 성과 제로 상관 관계, 음의 상관 관계 및 양의 상관 관계 사이에는 세 가지 일반적인 상관 관계가있다. 0 상관 관계 - 주가 변동에 대한 반응이 없을 때 환율이 0 인 경우 상관 관계 없음 미국 전자 기기 제조업체 인 Apple Inc의 주가가 1 달러 하락한 반면 변동성이없는 사례는 0 상관 관계입니다. 음의 상관 관계 - 주식 가격이 상승하면 현지 통화 가치 하락 독일의 제약 회사 인 Bayer AG의 주가가 유로 감가 상각으로 상승하면 역 상관 관계의 한 예가된다. 양의 상관 관계 - 현지 통화가 하락하는 동안 주가가 하락하면 양의 상관 관계가 존재한다. 양의 상관 관계의 예가 도요타의 주가가 감가 상각으로 감소한다면 일정 기간 주식 및 환율 변동과 같은 자산 수익률을 사용하면 일정 기간 동안 통화 노출을 측정 할 수 있습니다. 투자자가 투자를보다 포괄적으로 평가할 수 있습니다. 투자자는 유로화 가치 대 하락할 것으로 전망 유로화 약세는 바이엘 AG와 부정적 상관 관계가있다. 유로화 가치가 떨어지면서 바이엘의 주가는 상승 할 것이다. 주식 가격과 환율의 관계에 대한 순수 경험적 관측 통화 변동의 순 영향은 더욱 복잡 할 수 있습니다. 예를 들어 미국 달러가 가치를 잃고 미국 레스토랑 체인 맥도널드 사가 음의 상관 관계를 갖는 경우 주가가 상승 할 수 있습니다 그러나, 생산 과정에서 사용되는 석유 및 기타 천연 자원이, 아마도 더 비싸게 될 것입니다. 향후 영업 실적에 부정적인 영향을 미치고 통화 충격의 순 결과를 바꿀 것입니다. 결론 수익률과 환율 변동 간의 관계는 국제 자산 가격 결정에 중요합니다. 전반적인 통화 영향은 통화 구조에 따라 다릅니다. 수출, 수입 및 자금 조달 다양한 국제 업무를 수행하는 회사에 대해보다 철저한 분석을 수행해야 할 필요가있을 수 있습니다. 사업을 수행하는 각국의 기업 활동 및 자금 조달 평가 개별 기업 및 자산에 대한 영향을 이해하고 환율 변동이 자산 수익과 관련이있는 상관 관계가있는 경우 투자자는 포트폴리오의 통화 노출을 더 잘 평가할 수 있습니다. 미국이 돈을 최대한 빌릴 수있는 금액 부채 한도액은 제 2의 자유 채권법에 따라 작성되었습니다. 예탁 기관이 연방 정부에서 유지하는 기금을 빌려주는 기관 다른 증권 예탁 기관과 비교할 수있다 .1) 주어진 증권 또는 시장 지표에 대한 수익 분산의 통계적 측정 변동성은 측정 될 수있다. 1933 년 미국 의회가 상업 은행이 투자에 참여하는 것을 금지하는 은행법 (Banking Act) Nonfarm 급여는 농장, 개인 가계 및 비영리 부문 이외의 모든 일을 나타냅니다. 미국 노동국 (Bureau of Labor). 인도 루피에 대한 통화 약어 또는 통화 기호 INR, 인도 통화 루피는 다음으로 구성됩니다. 1. 계산 방법 Forex 위험. Fallrall Photodisc 게티 이미지. 외환 위험은 회사가 자국 통화가 아닌 다른 통화로 사업을 할 때 직면하게되는 위험입니다. 예를 들어 미국 달러를 사용하는 미국 회사는 비즈니스 또는 다른 나라와의 무역 위험은 달러가 특정 항목의 관점에서 약화되거나 가치가 상실되는 경우 달러로 손실 될 수있는 금액을 결정함으로써 계량화됩니다 c 외화를 계산합니다. 외환 위험을 계산합니다. 회사에서 매년 사용하는 외화 금액을 계산하십시오. 미국 회사가 유로를 사용하여 상품을 지불하는 유럽에서 상품을 구매하는 경우, 유로 단위로 연간 비용을 표현하십시오. 예를 들어, 회사는 유럽의 상품에 대해 매년 1,000 만 유로를 지출합니다. 환율을 확인하십시오. 주요 신문이나 인터넷에서 미국 달러와 유로 간의 환율을 찾으십시오. 예를 들어, 환율이 1 대당 90 유로라고 가정합니다. 전환 유로화를 미국 달러로 나누거나 10,000,000으로 나누어서 미국 달러로 환산 한 금액 90,11,111,111 이것은 구매 한 상품이 현재 달러로 환산 한 금액입니다. 예상 손실 가능성. 달러 가치 하락으로 인한 회사 비용을 계산합니다. 백분율로 환율을 변경하고 추가 비용을 계산하여 해당 연도의 유로 예를 들어, 달러가 Eu에 대한 가치의 10 %를 잃는 위험을 결정하려면 10 % 또는 10 x 90 0 09를 곱하십시오. 새 달러 비용을 결정하십시오. 달러가 0의 가치를 잃는 경우 새 환율이 될 0 81을 얻으려면 90에서 0 09를 빼십시오. 0 81에서 10,000,000으로 12,345,679 또는 유럽 상품이 소비 할 새 금액입니다. 달러 위험 계산. 12,345,679에서 11,111,111을 빼면 1,234,568을 얻습니다. 이는 유로화로 사업을하는 미국 회사의 달러 환 위험입니다 달러는 1 년 만에 그 가치의 10 %를 잃게되었다.
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